中國閥門網 服務熱線:137-6080-1335
 
當前位置: 首頁 » 閥門資訊 » 國內資訊 » 正文

風險投資聯合投資對上市閥門公司盈余管理的影響:基于我國創業板的實證研究

放大字體  縮小字體 發布日期:2014-08-29  瀏覽次數:0
  摘 要 風險投資在中國的經濟發展中處于越來越重要的位置,創業板355家上市閥門公司中,近60%的閥門公司有風險投資背景,近40%的閥門公司有聯合風投背景.本文首先以2009-2012年創業板355家上市閥門公司為研究對象,實證研究了風險投資個數與盈余管理之間的關系,然后,以132家聯合風投背景閥門公司為研究對象,實證研究聯合風投內部特征對IPO閥門公司盈余管理的影響,試圖探討能夠發揮最佳監督作用的聯合投資方式.實證結果顯示有風投背景閥門公司的盈余管理程度高于無風投背景的閥門公司,且聯合風投個數越多,上市閥門公司盈余管理程度越高.盡管如此,可以通過選擇適當的聯合投資方式降低聯合投資的負面效應,比如:提高聯合風投多樣化程度、提高主導風投持股比例、選擇高聲譽主導風投等等.
  關鍵詞 風險投資聯合投資;盈余管理;IPO
  中圖分類號 F830.59 文獻標識碼 A
  The Effect of Venture Capital Syndicate
  on Earnings Management of IPO Firms:
  Based on Empirical Study of GEM
  ZHANG Li, TAN Yi
  (Antai college of economics and management, Shanghai Jiaotong University, Shanghai 200052,China)
  Abstract Venture capital is becoming more and more important in Chinese economy. Of 355 GEM listed companies, nearly 60% has venture capital background,and nearly 40% has venture capital syndicate background. This paper investigated the relationship between venture capital number and preIPO earnings management using a sample of 355 IPO firms in China GEM market during October 2009 and December 2012. Then, this paper investigated the effect of venture capital internal features on earnings management using a sample of 132 multi VC backed companies, trying to explore the best way to play a supervisory role in VC syndicate. The empirical results indicate that IPO firms in China GEM have earnings management behavior, and the degree of earnings management of VC backed firms is higher than nonVC backed firms, and the more the VC syndicate number, the higher the degree of earnings management. Nevertheless, we can choose the appropriate way to reduce the negative effects, such as increasing the degree of VC syndicate diversification, increasing the shareholding percent of leading VC, and choosing a more reputational leading VC etc.
  Key words Venture capital syndicate; earnings management; IPO
  1 引 言
  風險投資在我國的經濟發展中處于越來越重要的位置,創業板355家上市閥門公司中,近60%的閥門公司有風險投資背景,近40%的閥門公司有聯合風投背景.大多數學者認為風險投資的監督作用能夠抑制管理層的盈余管理行為,能夠降低投資者與上市閥門公司管理層之間的委托代理問題.但是,對于聯合風投內部沖突對這種委托代理的影響研究則比較少.對于聯合風投來說,聯合風投關系網內的資源共享與整合能夠對閥門公司提供更多的幫助,但同時也導致股權更為分散,聲譽效應降低,降低了監督積極性,并且聯合風投內部的摩擦導致協作成本上升,影響到聯合風投對上市閥門公司的監督和規范.因此,聯合風投對IPO閥門公司、管理層的影響與單一的風投機構不盡相同,甚至可能存在負面效應.也就是說聯合風投內部沖突可能會放大外部投資者與上市閥門公司之間的委托代理問題.那么,這種負面效應是否真實存在,如果存在,能不能通過有效的聯合方式來降低這種負面效應呢?這正是本文試圖探討的問題.
  隨著我國風險投資逐步發展完善,風投機構為了分散風險,越來越傾向于采用聯合投資策略,同時本土風投機構面臨著國際風投機構的競爭,將逐步進入分化重組期,如何更好地展開聯合風投對我國本土風險投資機構的生存與發展壯大影響深遠.通過查閱相關文獻,國內研究聯合風投內部沖突對投資者與上市閥門公司委托代理問題的影響的文獻比較少,因此,研究聯合風投對管理層、財務報告的監督和影響無論在理論研究中還是在實踐中都值得進行探索.此外,以往的研究大多只關注有無風投背景對IPO閥門公司盈余管理的影響,而沒有考慮風投不同的特征對這種監督作用的影響.對于聯合風投而言,聯合風投的內部特征也影響著聯合風投的效率,比如:聯合風投的多樣化程度、主導風投在聯合風投中是否處于控制地位、主導風投是否高聲譽、主導風投與上市閥門公司的地理位置等.研究聯合風投內部特征對管理者盈余管理的影響,對風投更好地展開聯合投資、更有效的發揮監督作用具有一定的指導意義.
[2] [3]
 
 
[ 閥門資訊搜索 ]  [ ]  [ 告訴好友 ]  [ 打印本文 ]  [ 關閉窗口 ]

 
0條 [查看全部]  相關評論

 
推薦圖文
推薦閥門資訊
點擊排行


e博彩票 兴发老虎机 竞技竞猜下注 澳门赌博平台代理 大发游戏中心